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文章来源: 中新经纬、智通财经       发布时间:2019-01-31

截至2019年1月28日下午3时许,汇源果汁的官方微博的粉丝数量为381732名,与众多企业官微空有粉丝数量没有粉丝活跃度不同,汇源果汁的热门微博时常能获得数百条的评论及转发。在互联网的新濠天地娱乐平台官网里“玩”得风生水起的汇源果汁,在资本市场上却是截然不同的光景。汇源果汁担心的事情还是发生了。1月24日晚,汇源果汁发布公告称,公司近期收到债券持有人发出的赎回通知,要求公司于2019年1月24日或之前,按可换股债券本金额120%的赎回金额(即12亿港元)赎回全部可换股债券。根据可换股债券条件,公司还须于2019年1月23日到期日,按可换股债券的本金额102%(即10.2亿港元)进行赎回。


不过,截至1月24日,汇源果汁并未向债券持有人支付赎回金额或到期赎回金额,已然构成违约。1月29日晚,汇源果汁发布公告称,公司仍在评估上述债券违约事件的影响,包括是否将触发其他贷款融资及相关债券的连带违约。


汇源果汁面临退市危机:负载百亿 债券违规


汇源果汁有可能被取消上市地位,这对于现年66岁的汇源果汁创始人朱新礼来说恐怕是其人身当中最不愿意见到的事情之一,因为没有人愿意看到自己倾注半生的心血付诸东流。但目前汇源果汁的经营状况恐怕已经不由得朱新礼早做打算。


深陷债务旋涡


事实上,早在2018年3月份,汇源果汁就曾进行过风险提示,称公司此前未及时披露的一项关联交易,或将引致部分融资票据出现违约。


据汇源果汁2018年3月29日公告,2017年8月15日至2018年3月29日期间,该公司向关联方北京汇源饮料提供了42.82亿元的短期贷款,以便北京汇源饮料应付临时营运资金需要或还债。


汇源果汁称,自2017年6月以来,公司在国内的人民币银行户口有大量现金存款。然而,由于公司在国内的投资机会有限,未能有效运用该笔资金。同时,公司继续向银行放款人及债券持有人支付利息,资金成本不低。因此,相关贷款可以让公司更加有效运用额外资金,亦可获得利息收入,可以抵消公司的资金成本。


值得一提的是,截至2018年3月29日,北京汇源饮料已全数偿还相关贷款及利息,不过,该项关联交易带来的影响却没有就此结束。


记者注意到,上述关联交易披露后,汇源果汁于2018年4月3日发布了停牌公告,暂停公司股份及债券交易,原定于3月29日发布的2017年年报也被延期披露。截至2019年1月30日,汇源果汁2017年年报及2018年半年报仍未发布,公司股票也迟迟没有复牌。


而据汇源果汁此前公告,早在2018年6月4日,港交所就已向汇源果汁发函并列出复牌条件,包括对相关贷款进行法证调查、公布调查结果,并采取合适的补救行动等;公布所有欠缺的财务业绩,并说明任何审计修订等。


2018年11月6日晚,汇源果汁发布履行复牌条件的最新进展,称截至公告日,相关独立调查及独立内部监控查阅仍在进行中,并将继续推行,且公司2017年年报及2018年半年报需要更多时间才能完成。


需要注意的是,按照汇源果汁此前公告,若公司未能在2020年1月底完成港交所列出的复牌条件,港交所将会展开取消公司上市地位的程序。也就是说,汇源果汁很可能因此从港交所退市。


汇源果汁面临退市危机:负载百亿 债券违规


一己之力难以偿债


公开资料显示,汇源果汁成立于2006年,是由北京汇源集团分拆而来,主要从事果汁及果汁饮料的生产及销售,产品包括百分百果汁、中浓度果蔬汁等。2007年2月份,汇源果汁正式在港交所上市。


上市后,汇源果汁的业绩表现并不尽人意。Wind数据显示,自2011年以来,汇源果汁每年的扣非净利润便一直在-2亿~-6亿元之间徘徊,营收增速也呈现放缓的趋势。


汇源果汁面临退市危机:负载百亿 债券违规


与此同时,汇源果汁的负债却在逐年增加,截至2017年6月底已达115.18亿元,公司负债率高达82.5%,负债率较2016年同期增长24.5个百分点。这些负债中包括银行借款、公司债券、融资租赁负债在内的负债总额为85.78亿元,需要在一年内偿还的负债为55.79亿元。


简单来说,汇源果汁只要把负债率降低至健康的水平便可大大提升公司“保壳”的希望。但对于现时的汇源来说谈何容易。


饮品行业观察员马磊向记者分析称,尽管汇源果汁在国内高浓度果汁市场拥有领先的品牌地位,但其在该领域的销售情况却不甚理想。马磊指出,由于资源投入不足,汇源果汁纯果汁业务的发展较为缓慢,而其他品牌领先推出NFC(非浓缩还原汁)果汁,更让汇源果汁相关产品的销售面临挑战。


纯果汁业务发展受阻,汇源果汁在果汁饮料方面更是“投入大、收效小”。“近几年,汇源果汁相继推出过真鲜橙、奇异王果等果汁饮料产品,但与竞争对手可口可乐、康师傅、统一、娃哈哈等品牌相比,汇源果汁的体量太小了,投入了大量的资源,收获却甚少。”马磊表示。


此外,在中国食品产业分析师朱丹蓬看来,地域布局的不均衡,也在一定程度上制约了汇源果汁的销售增长。“华东、华南是中国相对富裕的两个区域,但汇源果汁在这两个区域的发展处于弱势,以至于在消费升级及区域消费红利下,汇源果汁的业绩并未实现大的突破。”朱丹蓬接受记者采访时说。


自朱新礼辞任后,汇源果汁就不断经历重要的人事更迭,2013年以来,先后有5个人出任汇源行政总裁职位,但鲜有任职超过两年时间的。2019年1月21日,汇源集团发布公告称独立非执行董事赵亚利辞职,这已经是近半个月内第三位董事辞任。


汇源果汁有今天的局面,有人说是因为汇源处于全产业链的布局期,朱新礼将重心放在农业板块,而做农业需要重资产运营,对资金占用率较高。有人说汇源的产品相对单一,竞争门槛不高 ,竞品的不断推陈出新,使得汇源遇到很大竞争压力,而汇源没有及时调整。

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